过去，信托公司主要为企业生命周期中最成熟的一个阶段提供简单融资服务，究其本质是“高收益私募债”，但现在这一业务模式已难以为继，开展“真股权”投资业务已成为信托公司转型的重要方向。

但由“债”向“股”，信托公司和信托从业人员将面临以下重大挑战：一、要介入到房地产、基础设施以外的消费、医疗、文化、新能源、新金融等更广泛的陌生行业领域，需要做的功课很多;二、所服务的企业从“高大上”的成熟期企业到处于不同生命发展周期的企业，特别是介入早期企业意味着更多的风险和不确定性;三、没有价值可量的足值抵押品的保护，风险更难识别、计量和缓释;四、项目存续时间一般都在三年以上，这一方面会增加不确定性和风险，另一方面对习惯了销售两年以内产品的信托公司营销部门提出了更高的要求;五、监管理念、法规、政策的转变需要时间。

由“债”向“股”信托公司应该怎么做?

一、公司整体业务理念的转变。信托公司应该认识到，随着市场利率下行，纯粹做债从成本上来说是拼不过银行的，只有股债结合或者以股为主才有出路。一方面，债仍然可以做，但应该服务于做股，即便用债的形式投某些项目也应该是为了获取其股权，才能获得最大的风险收益比;另一方面，好的股权投资也可以当债来做，如果在消费、金融等刚性需求比较大的行业中选一些确定性比较强的公司来投，风险并不会比做债要大，回报则是相对确定的。

二、风控理念和方式的转变。对于真股权投资的产品，信托公司要打破“刚性兑付”思想，只要公司勤勉的履行了尽职调查、信息披露、项目管理、选择合格投资者的责任，应坚持买者自负;同时，对于股权投资，有必要设一个团队每天对所有交易对手进行舆情监测，尤其是上市公司的动向更要及时监测，才能在任何风险点出现的时候第一时间处理。

三、业务和风控条线必须跨界“混搭”。除法律、财务、金融背景的人士外，团队成员要由更多具有丰富阅历和企业管理经验的产业界人士构成，例如如果要对房地产做股权投资，团队中就要有来自房企的人才，才能真正把控从拿地到销售整个流程的风险。

四、“做熟不做生”和“先易后难”，信托公司要充分发挥集团协同优势，围绕股东、控股公司、兄弟公司产业链的上下游，寻找合适的项目介入;同时遵循“先易后难”的原则，最初可以用类FOF的形式来投，从LP到Co-GP再到GP，最终培养起自身的管理团队和主动管理能力;

五、“傍大款”，围绕大型上市公司、行业领先的产业公司的上下游，利用其对产业和企业及团队的熟悉，与其合作设立并购基金，合作方还可以为基金提供并购退出通道。虽然做并购首要的是防范风险，但只要打通了上下游，即便出现风险的时候，也有可能在垃圾资产中找到黄金。

六、充分发挥信托公司在资金募集等债务融资领域的优势，结合股权投资、夹层融资等方式，为企业提供多样化的融资服务,提高客户粘度。